Taxas de juros e a eleição

O Federal Reserve está em uma situação difícil. Espera reduzir as taxas de juros em breve. Mas fazê-lo antes de uma eleição irá arrastar o apolítico banco central directamente para uma luta partidária.

As autoridades do Fed elevaram os custos dos empréstimos para 5,3%, o nível mais alto em décadas, para desacelerar a inflação. Agora que os aumentos de preços estão a diminuir, os responsáveis ​​da Fed pensam que podem abrandar essa resposta a partir do final deste ano. Os investidores esperam que o primeiro movimento ocorra em junho ou julho – no momento em que as eleições entram em alta velocidade.

Donald Trump, o presumível candidato republicano, diz que os cortes nas taxas este ano seriam provavelmente um esforço para ajudar os democratas. Taxas mais baixas podem impulsionar os mercados e ajudar a economia, por isso os políticos tendem a preferir dinheiro barato quando estão no poder.

Os responsáveis ​​da Fed insistem que as alterações nas taxas responderiam às condições económicas e não à política. Ainda assim, eles não podem ignorar o vitríolo. Se aumentarem durante a campanha, os ataques de Trump poderão convencer os seus apoiantes de que a Fed está a ceder aos caprichos partidários. E, a longo prazo, a perda de apoio popular poderá expor o banco central, que responde perante o Congresso, à censura dos legisladores ou mesmo a ajustes políticos.

Independência valorizada

O banco central define a política sem ter de verificar as suas decisões através do Congresso ou da Casa Branca.

Isso não significa que os responsáveis ​​da Fed sejam livres de fazer o que quiserem. O Congresso deu à Fed os seus objectivos – pleno emprego e inflação baixa e estável – e realiza audiências de supervisão regulares. A Casa Branca influencia o banco central ao nomear o presidente, o vice-presidente e outros governadores baseados em Washington do Fed.

Mas mesmo que as autoridades eleitas o definam, a Fed está isolada de reações políticas imediatas à medida que define a política real. Isto porque a sua grande função – controlar a inflação – pode ser muito impopular em Washington. Os seus esforços foram acusados ​​de abrandar a economia de forma suficientemente grave para prejudicar ou mesmo condenar as tentativas de reeleição de Jimmy Carter e de George HW Bush. Na verdade, os políticos em exercício costumavam arengar frequentemente aos presidentes da Fed a favor de taxas de juro mais baixas, tanto no sector público como no privado. (Lyndon B. Johnson supostamente encurralou sua cadeira do Fed contra uma parede em seu rancho no Texas.)

Estas críticas cessaram na década de 1990, quando a administração Clinton iniciou uma tradição de não comentar a política da Fed.

Trump acabou com essa tradição durante o seu mandato, pressionando ruidosamente e constantemente por taxas de juro mais baixas para ajudar a impulsionar a economia. Ele chamou Jerome Powell, seu escolhido para presidente do Fed, de “inimigo”. Ele pensou em demitir Powell, apenas para descobrir que isso era quase impossível.

Agora que Trump está de volta à campanha, ele é muito menos receptivo às taxas baixas, já que presumivelmente Biden se beneficiaria com elas. Ele diz que seria político para o Fed cortar os custos dos empréstimos e manteve suas críticas a Powell, que o presidente Biden renomeou.

“Ele provavelmente fará algo para ajudar os democratas, eu acho, se reduzir as taxas de juros”, disse Trump este ano.

Fed apolítico

Há poucos motivos para pensar que os cortes nas taxas por parte da Fed seriam uma estratégia para apoiar os democratas.

“Estamos trabalhando para servir todos os americanos, e não qualquer grupo específico de americanos, partidos políticos ou líderes”, disse Powell durante um evento na semana passada, uma das várias vezes em que abordou ou abordou a independência do banco central.

Os responsáveis ​​da Fed têm deixado claro que estão a definir a política em resposta aos dados de inflação. O indicador de inflação preferido do Fed caiu para 2,5 por cento, de um pico de cerca de 7 por cento. As autoridades estão agora simplesmente à espera de mais confirmação de que a inflação está sob controlo para tomarem medidas.

Sem mencionar que as políticas da Fed levam tempo a espalhar-se pela economia, por isso não está claro até que ponto um corte nas taxas de Verão remodelaria a economia antes das eleições de Novembro.

Finalmente, os responsáveis ​​da Fed têm razões limitadas para ceder à pressão política: cumprem mandatos longos, são difíceis, se não impossíveis, de destituir e nem todos provêm de um único partido político. As transcrições e os relatos internos confirmam que, nos últimos anos, a política raramente aparece nas reuniões do Fed.

Mas mesmo que a Fed defina a política sem olhar para a política, as autoridades querem ter a certeza de que a América sabe e acredita nisso. O Fed depende da crença pública para fazer o seu trabalho. Quando as pessoas e as empresas pensam que a Fed está focada no combate à inflação, esperam que a inflação oscile em níveis modestos no longo prazo. Essa confiança ajuda a moldar o seu comportamento de forma a ajudar a manter a inflação sob controlo. As empresas não aumentam os preços tão rapidamente, por exemplo.

“O Fed é, para mim, uma instituição americana muito importante que serve todos os americanos numa base apolítica”, disse Powell na semana passada. “Integridade é tudo.”

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Festa de visualização: As cidades pequenas têm grandes planos para o eclipse.

Vidas vividas: Larry Lucchino era um executivo do Baltimore Orioles e do San Diego Padres que supervisionou a construção de estádios modernos. Como presidente do Boston Red Sox, ele preservou o Fenway Park por gerações. Ele morreu aos 78 anos.

ESPORTES

Elite Oito: A vitória de Iowa sobre a LSU estabeleceu um recorde para o jogo de basquete universitário feminino mais assistido.

NBA: Joel Embiid voltou para o Philadelphia 76ers após uma lesão. Ele ajudou seu time a derrotar o Oklahoma City Thunder por 109-105.

Camisas: A Adidas interrompeu a venda de camisas de futebol alemãs com o número “44” porque as letras lembravam muito um símbolo nazista.

ARTES E IDEIAS

Fora de moda: Durante décadas, as mulheres adoraram o vestido envolvente, um modelo popularizado por Diane von Furstenberg, porque era ao mesmo tempo lisonjeiro e apropriado para o escritório. O estilo cresceu na década de 1970 – e novamente nas décadas de 2000 e 2010. “Se você comprou ‘Lean In’ de Sheryl Sandberg quando foi lançado em 2013, provavelmente tinha um vestido transpassado”, escreve Jessica Testa.

Nos últimos anos, porém, o vestido saiu de moda. Uma razão: os locais de trabalho são mais informais e os trabalhadores têm mais flexibilidade para se expressarem.

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