Inflação na zona do euro diminui, mas pressões subjacentes sobre os preços persistem

Por que isso importa

A economia da Europa, embora mais resiliente do que muitos analistas previam, ainda enfraqueceu significativamente nos últimos 12 meses, com uma queda nos salários ajustados pela inflação e na confiança do consumidor. Espera-se que o crescimento recupere, mas novos aumentos nas taxas de juros podem atuar como um freio na economia.

Gita Gopinath, O primeiro vice-diretor-gerente do Fundo Monetário Internacional, disse esta semana que uma “verdade incômoda” é que os bancos centrais devem permanecer diligentes em reduzir as taxas de inflação “mesmo que isso signifique arriscar um crescimento mais fraco”.

A mesma mensagem vem do BCE, que já sinalizou a probabilidade de aumentos de juros em julho e setembro. Falando esta semana na 10ª conferência anual do banco central em Sintra, Portugal, Christine Lagarde, presidente do BCE, disse: “A inflação na zona do euro é muito alta e deve permanecer assim por muito tempo”.

Os rápidos aumentos das taxas atraíram críticas de líderes políticos como Giorgia Meloni, a primeira-ministra da Itália, que desdenhou “a receita simplista do BCE de aumentar as taxas de juros” em um discurso ao Parlamento na quarta-feira.

Fundo

A inflação na zona do euro – estimulada pelo aumento dos preços de energia e alimentos no ano passado, depois que a pandemia de coronavírus diminuiu e a Rússia invadiu a Ucrânia – atingiu o pico de 10,6% em outubro.

Os aumentos de preços têm diminuído em toda a zona do euro desde então. A taxa de inflação anual da França caiu para 5,3% em junho, ante 6% em maio. A taxa da Itália caiu para uma baixa de 14 meses de 6,7 por cento, abaixo dos 8 por cento do mês anterior. A taxa da Espanha caiu para 1,6%, a mais lenta desde março de 2021. Os subsídios do governo às contas de gás ajudaram a manter a taxa baixa.

A Alemanha, a maior economia da Europa, registrou um aumento em sua taxa de inflação anual para 6,8 por cento, ante 6,3 por cento em maio. Mas analistas disseram que o aumento foi quase inteiramente devido a uma redução nas tarifas ferroviárias subsidiadas que o governo implementou em junho do ano passado. Espera-se que as taxas de inflação na Alemanha voltem a cair em setembro.

A taxa da Eslováquia de 11,3% foi a mais alta da zona do euro.

Apesar das expectativas de que a inflação na Europa continuará caindo, a taxa permanece bem acima da meta do banco central de 2%. Os esforços para atingir esse objetivo levaram os formuladores de políticas a aumentar as taxas de juros, elevando a taxa de depósito para 3,5 por cento em junho, uma alta de 22 anos.

Antes de começar a aumentar as taxas no ano passado, a taxa básica de juros do BCE era negativa em 0,5 por cento.

Por que a inflação é tão persistente?

Lagarde disse esta semana que “essa persistência é causada pelo fato de que a inflação está se espalhando na economia em fases, à medida que diferentes agentes econômicos tentam repassar os custos uns aos outros”.

Embora os economistas muitas vezes se preocupem com o risco de uma espiral de preços e salários alimentando a inflação, recentemente tem havido evidências crescentes de que a busca pelos lucros das empresas tem aumentado os preços, apesar das quedas significativas nos preços da energia desde o pico do ano passado.

“O aumento dos lucros corporativos responde por quase metade do aumento da inflação na Europa nos últimos dois anos, já que as empresas aumentaram os preços em mais do que disparar os custos da energia importada”, disseram economistas do FMI nesta semana.

“Até agora, as empresas da Europa foram mais protegidas do que os trabalhadores” dos custos crescentes, observou o FMI. Após o ajuste pela inflação, os lucros ficaram acima do nível pré-pandêmico, enquanto a remuneração dos trabalhadores ficou 2% abaixo da tendência no primeiro trimestre deste ano.