Funcionários do Fed estavam preocupados com o lento progresso da inflação na reunião de junho

Os funcionários do Federal Reserve estavam preocupados com o progresso lento em direção a uma inflação mais baixa e cautelosos com o surpreendente poder de permanência da economia americana em sua reunião de junho – tanto que alguns até queriam aumentar as taxas no mês passado, em vez de mantê-las estáveis, já que o banco central finalmente fez, mostraram os minutos da reunião.

As autoridades do Fed decidiram deixar as taxas de juros inalteradas em sua reunião de 13 a 14 de junho para ter mais tempo para ver como os 10 aumentos consecutivos que haviam feito anteriormente estavam afetando a economia. Taxas de juros mais altas desaceleram a economia, tornando mais caro tomar empréstimos e gastar dinheiro, mas leva meses ou mesmo anos para que seus efeitos completos se manifestem.

Ao mesmo tempo, as autoridades divulgaram previsões econômicas que sugeriam que fariam mais dois aumentos de juros de um quarto de ponto neste ano. Essa previsão pretendia enviar uma mensagem: os formuladores de políticas do Fed estavam simplesmente diminuindo o ritmo dos aumentos de juros cancelando uma reunião. Eles não paravam de atacar a rápida inflação.

As atas da reunião, divulgadas na quarta-feira, reforçaram a mensagem de que novos aumentos nas taxas de juros eram prováveis ​​e ofereceram mais detalhes sobre o debate de junho – ressaltando que as autoridades do Fed estavam divididas sobre como a economia estava se moldando e o que fazer a respeito.

Todos os 11 eleitores do Fed apoiaram a manutenção da taxa de junho, mas essa unanimidade escondeu as tensões sob a superfície. Alguns dos funcionários do banco central – 18 no total, incluindo 7 que não votam na política este ano – estavam inclinados a um aumento da taxa.

Enquanto “quase todos” os funcionários do Fed consideraram “apropriado ou aceitável” deixar as taxas inalteradas em junho, “alguns” eram a favor de aumentar as taxas de juros ou “poderiam ter apoiado tal proposta” dada a força contínua do mercado de trabalho, o ímpeto persistente em a economia e “poucos sinais claros” de que a inflação estava voltando aos trilhos, mostraram as atas.

E as autoridades continuaram preocupadas com o fato de que, se não conseguissem controlar a inflação rapidamente, havia o risco de que ela se tornasse uma parte tão normal da vida cotidiana que seria mais difícil eliminá-la no futuro.

“Quase todos os participantes afirmaram que, com a inflação ainda bem acima da meta de longo prazo do Comitê e o mercado de trabalho permanecendo apertado, os riscos ascendentes para as perspectivas de inflação ou a possibilidade de que a inflação persistentemente alta possa fazer com que as expectativas de inflação se percam permanecem fatores-chave que moldam o cenário perspectivas políticas”, diziam as atas.

A ata destacou o momento difícil para o Fed. A inflação caiu notavelmente em uma base geral, mas isso se deve em parte porque os preços dos alimentos e dos combustíveis estão esfriando. Uma medida de inflação que elimina essas categorias voláteis – conhecidas como núcleo da inflação – está fazendo um progresso muito mais lento. Isso chamou a atenção do Fed, especialmente devido aos sinais de que a economia em geral está se sustentando.

“O núcleo da inflação não mostrou uma redução sustentada desde o início do ano”, observaram as autoridades do Fed na reunião, de acordo com as atas, e “geralmente” observaram que os gastos do consumidor foram “mais fortes do que o esperado”. As autoridades relataram que estavam ouvindo uma série de relatórios de empresas, pois algumas viram condições econômicas mais fracas e outras relataram “força maior do que o esperado”.

Os detalhes dos dados recentes da inflação também foram inquietantes para alguns no Fed. As autoridades observaram que os aumentos de preços de bens – compras físicas como móveis ou roupas – foram moderados, mas menos rápidos do que o esperado nos últimos meses.

Embora se esperasse que a inflação dos aluguéis continuasse a desacelerar e ajudasse a reduzir a inflação geral, “alguns” funcionários estavam preocupados que ela cairia menos decisivamente do que o esperado em meio ao baixo estoque de imóveis à venda e “desaceleração menor do que o esperado” recentemente em rendas de arrendamentos assinados por novos inquilinos. “Alguns” funcionários do Fed observaram que os preços de outros serviços “mostraram poucos sinais de desaceleração nos últimos meses”.

Desde a reunião do Fed, as autoridades continuaram a sinalizar que novos aumentos de juros são esperados. Jerome H. Powell, presidente do Fed, disse durante uma aparição na semana passada em Madri que espera continuar com um ritmo mais lento de aumentos nas taxas de juros – mas não descartou que as autoridades possam voltar a movimentos consecutivos nas taxas. .

“Fizemos uma reunião em que não nos mexemos, então isso é, de certa forma, uma moderação do ritmo”, explicou ele. “Então, eu esperaria que algo assim continuasse, supondo que a economia evoluísse conforme o esperado.”

A questão para os investidores é o que levaria o Fed a retornar a um caminho mais agressivo para aumentos de juros – ou, por outro lado, o que levaria as autoridades a adiar movimentos futuros nas taxas.

Os formuladores de políticas têm deixado claro que o caminho a seguir para os aumentos das taxas de juros pode mudar dependendo do que acontecer com a economia. Se a inflação está dando sinais de manutenção, o mercado de trabalho está inesperadamente forte e os gastos do consumidor continuam crescendo, isso pode sugerir que serão necessárias taxas de juros ainda mais altas para esfriar os gastos das famílias e das empresas a um ponto em que as empresas sejam forçadas a parar aumentando tanto os preços.

Se, por outro lado, a inflação está caindo rapidamente, o mercado de trabalho está esfriando e os consumidores estão recuando acentuadamente, o Fed pode se sentir mais confortável em adiar futuros aumentos de juros.

Por enquanto, os investidores esperam que o Fed aumente as taxas de juros em sua reunião de 25 a 26 de julho. E os economistas acompanharão de perto os novos dados do mercado de trabalho, que serão divulgados na sexta-feira, para obter as evidências mais recentes de como a economia está evoluindo.