EUR/JPY remains depressed below mid-158.00s, downside potential seems limited

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• EUR/JPY é negociado com um leve viés negativo pelo segundo dia consecutivo, embora careça de continuidade.
• Medos de intervenção e um tom de risco mais fraco beneficiam o porto seguro JPY e exercem pressão sobre a cruz.
• A perspectiva divergente da política BoJ-BCE favorece os touros e deve ajudar a limitar qualquer queda significativa.

O par EUR/JPY permanece sob alguma pressão de venda pelo segundo dia consecutivo na sexta-feira, embora careça de acompanhamento e permaneça confinado em uma faixa familiar mantida na última semana. Os preços à vista atualmente são negociados em torno da região de 158,35-158,30, menos de 0,15% no dia. Além disso, o cenário fundamental exige cautela antes de se posicionar para qualquer declínio corretivo significativo do nível mais alto desde setembro de 2008, em torno da região de 159,30-159,35 tocada nesta semana.

No cenário de piora das condições econômicas na China, as preocupações com os ventos contrários decorrentes do rápido aumento dos custos dos empréstimos alimentam os temores de uma recessão e moderam o apetite dos investidores por ativos mais arriscados. Isso é evidente a partir de um tom geralmente mais fraco nos mercados de ações, que beneficia o porto seguro iene japonês (JPY) e pesa no cruzamento EUR/JPY. Além disso, as especulações de que a recente fraqueza da moeda doméstica pode levar a alguma reclamação das autoridades japonesas, ou uma possível intervenção nos mercados de câmbio, sustentam ainda mais o JPY.

De fato, o principal diplomata forex do Japão, Masato Kanda, disse na terça-feira que tomaria as medidas apropriadas contra movimentações cambiais excessivas. Dito isso, o ministro das Finanças do Japão, Shunichi Suzuki, disse que as autoridades não visam níveis absolutos de moeda quando se trata de intervir no mercado. Além disso, uma postura mais dovish adotada pelo Banco do Japão (BoJ) deve conter quaisquer ganhos significativos para o JPY e ajudar a limitar a queda do par EUR/JPY, pelo menos por enquanto. Vale lembrar que o Boj é o único grande banco central do mundo a manter taxas de juros negativas.

Além disso, os formuladores de políticas enfatizaram que as medidas tomadas em julho para tornar as medidas de controle da curva de rendimento (YCC) do BoJ mais flexíveis e permitir que o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos suba para 1% foi um ajuste técnico destinado a estender a vida útil de estímulo. Isso marca uma grande divergência em comparação com outros grandes bancos centrais, incluindo o Banco Central Europeu, que elevou os custos de empréstimos em 425 bps combinados desde julho passado. Isto, juntamente com as apostas para mais uma subida de taxa até ao final deste ano, suporta as perspectivas para o surgimento de algumas compras em baixa em torno do cruzamento EUR/JPY.

Na ausência de quaisquer publicações econômicas relevantes sobre o movimento do mercado na sexta-feira, o cenário fundamental acima mencionado torna prudente esperar por fortes vendas subsequentes antes de confirmar que os preços spot atingiram o pico no curto prazo. No entanto, o cruzamento EUR/JPY parece prestes a registrar perdas modestas pela primeira vez nas três semanas anteriores, já que os investidores agora esperam a divulgação das impressões do PMI da zona do euro na próxima semana para obter algum impulso significativo.

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