Para os mercados, não é apenas o teto da dívida

“Assim que a crise da dívida passar, é provável que o foco das atenções volte para o Federal Reserve”, disse Daleep Singh, economista-chefe global da PGIM Fixed Income, em entrevista. O Fed tem aumentado as taxas de juros desde março de 2022 em sua batalha contra a inflação e precisa decidir o que fazer em sua próxima reunião em junho. “O Fed enfrenta um trio de riscos”, disse ele. Esses incluem:

• O potencial de arrasto econômico da política fiscal mais restritiva que os republicanos da Câmara estão exigindo do presidente Biden como pré-requisito para um aumento no teto da dívida.

• Os efeitos defasados ​​da política monetária restritiva do Fed. Uma recessão está a caminho? A inflação está vencida? O Fed deve aumentar ainda mais as taxas, mantê-las onde estão ou começar a cortá-las para evitar uma desaceleração?

• A possibilidade de novos surtos no sistema bancário. Bancos regionais como o Silicon Valley Bank e o Signature Bank foram resgatados pelos reguladores, o First Republic foi adquirido pelo JPMorgan Chase e bancos como PacWest, Western Alliance, Comerica e Zions Bancorp estão sob pressão. Corridas bancárias e perdas em investimentos de longo prazo, agravadas pela política do Fed de aumentar as taxas de juros, podem recomeçar se o Fed mantiver as taxas nos níveis atuais ou aumentá-las ainda mais.

Estranhamente, a crise do teto da dívida forneceu alívio temporário para muitos dos bancos do país, descobriram economistas da Moody’s Investor Service em um estudo recente. “O impasse do teto da dívida tem sido um vento favorável para os bancos”, disse Jill Cetina, diretora-gerente adjunta da Moody’s, em entrevista.

Mas uma vez que o teto da dívida seja levantado e o Tesouro comece a arrecadar dinheiro com a venda de grandes quantidades de títulos, essas compras pelos investidores no mercado aberto drenarão o dinheiro dos bancos. “Isso pode não ser o que você esperaria, mas a resolução da crise do teto da dívida será um obstáculo para os bancos”, disse ela.

As tensões globais permanecem altas. A guerra da Rússia na Ucrânia continua, a um custo assombroso. A Rússia e a China, seus apoiadores, se não aliados formais, são potências nucleares e, como os países da OTAN fornecem ajuda militar cada vez mais letal à Ucrânia, a ameaça de uma trágica escalada do conflito não pode ser totalmente descartada. De um ponto de vista puramente econômico, embora os preços da energia tenham caído drasticamente de seus picos no início da guerra na Ucrânia, permanece a possibilidade de novos choques inesperados. As relações EUA-China são tensas e as relações comerciais globais estão desgastadas.

Além disso, embora a fase de emergência da pandemia tenha terminado nos Estados Unidos e em muitos outros países, o coronavírus ainda está conosco e continua cobrando um preço alto em mortes e sofrimento. Somente na semana de 4 de maio, 840 pessoas morreram do vírus nos Estados Unidos, elevando a contagem crescente de mortes para 1.133.684. Dezenas de milhares de pessoas sofrem com os efeitos de longo prazo da doença.

No sentido econômico, os efeitos do Covid-19 ainda estão conosco. As políticas fiscais e monetárias expansivas adotadas para combater a recessão induzida pela Covid em 2020 foram notavelmente bem-sucedidas em restaurar o crescimento econômico. Mas o surto de inflação que se espalhou pelas economias globais nos últimos dois anos também se deve em parte a essas políticas e aos choques de oferta gerados pelo vírus. Mesmo que o coronavírus não volte a irromper nos Estados Unidos, a economia e os mercados ainda estão se reajustando, colocando o Federal Reserve em um dilema, e países como a China continuam enfrentando surtos graves.