Recuperação econômica da China atinge um muro, sem ‘solução rápida’ para revivê-la

Quando a China desmantelou repentinamente seus bloqueios e outras precauções contra a Covid em dezembro passado, as autoridades em Pequim e muitos investidores esperavam que a economia voltasse à vida.

Não funcionou dessa maneira.

O investimento na China estagnou nesta primavera, após uma onda de atividade no final do inverno. As exportações estão diminuindo. Cada vez menos novos projetos habitacionais estão sendo iniciados. Os preços estão caindo. Mais de um em cada cinco jovens está desempregado.

A China tentou muitas soluções nos últimos anos, quando sua economia enfraqueceu, como pesados ​​empréstimos para pagar estradas e ferrovias. E gastou grandes somas em testes e quarentenas durante a pandemia. Gastos extras com estímulos agora com dinheiro emprestado estimulariam uma explosão de atividade, mas representariam uma escolha difícil para os formuladores de políticas já preocupados com a dívida acumulada.

“As autoridades correm o risco de ficar atrasadas ao estimular a economia, mas não há solução rápida”, disse Louise Loo, economista especializada na China no escritório de Cingapura da Oxford Economics.

A China precisa consertar sua economia depois de se fechar para o mundo por quase três anos para combater a Covid, uma decisão que levou muitas empresas a começar a mudar suas cadeias de suprimentos para outros lugares. Xi Jinping, o líder da China, se reuniu na segunda-feira com o secretário de Estado dos Estados Unidos, Antony J. Blinken, em uma tentativa das duas nações de diminuir as tensões diplomáticas e abrir caminho para conversas econômicas de alto nível nas próximas semanas. Tais discussões podem retardar a recente proliferação de sanções e contramedidas.

A hesitante recuperação econômica da China viu apenas algumas categorias de gastos crescerem de forma robusta, como viagens e refeições em restaurantes. E aumentaram em comparação com níveis extremamente baixos na primavera de 2022, quando um bloqueio de dois meses em Xangai interrompeu a atividade econômica em grandes áreas da China central.

A economia tem estado particularmente fraca nas últimas semanas.

“De abril a maio até agora, a economia passou por mudanças inesperadas significativas, a ponto de algumas pessoas acreditarem que os julgamentos iniciais podem ter sido excessivamente otimistas”, disse Yin Yanlin, ex-vice-diretor da principal comissão de política econômica do Partido Comunista Chinês. , disse em um discurso em uma conferência acadêmica no sábado.

Funcionários do governo chinês têm dado indícios de que um plano de estímulo econômico pode ser iminente.

“Em resposta às mudanças na situação econômica, medidas mais enérgicas devem ser tomadas para aumentar o ímpeto do desenvolvimento, otimizar a estrutura econômica e promover a recuperação contínua da economia”, disse o Conselho de Estado do país, ou gabinete, após uma reunião reunião na sexta-feira liderada por Li Qiang, o novo primeiro-ministro do país.

A fraqueza econômica da China traz benefícios e perigos para a economia global. Os preços ao consumidor e ao produtor caíram nos últimos quatro meses na China, freando a inflação no Ocidente ao reduzir o custo das importações da China.

Mas a fraca demanda na China pode exacerbar uma desaceleração global. A Europa já mergulhou em uma leve recessão no início deste ano. Os rápidos aumentos das taxas de juros nos Estados Unidos levaram alguns investidores a apostar em uma recessão no final deste ano também.

Pequim já tomou algumas medidas para revitalizar o crescimento econômico. Incentivos fiscais estão sendo introduzidos para pequenas empresas. As taxas de juro dos depósitos bancários foram reduzidas para encorajar as famílias a gastar mais do seu dinheiro em vez de o poupar. A medida mais recente do governo é esperada para terça-feira, quando o sistema bancário controlado pelo Estado provavelmente reduzirá ligeiramente suas taxas de juros de referência para empréstimos corporativos e hipotecas residenciais.

Mas muitos economistas, dentro e fora da China, se preocupam com a eficácia das novas medidas.

Os consumidores estão acumulando dinheiro e os investidores estão cautelosos em colocar dinheiro nas empresas chinesas. Na verdade, o investimento privado diminuiu até agora este ano em comparação com 2022. A habitação continua em crise, com os desenvolvedores contraindo mais empréstimos para pagar dívidas existentes e para concluir os projetos existentes, mesmo que a China já sofra com um excesso de oferta de casas.

O mercado imobiliário da China está no centro de seus problemas. A construção foi responsável por até um quarto da produção econômica da China. Mas os possíveis proprietários foram adiados porque os desenvolvedores não pagaram suas dívidas e não conseguiram terminar os apartamentos que os compradores pagaram antecipadamente.

A construção de moradias caiu quase 23% nos primeiros cinco meses do ano, em comparação com os mesmos meses do ano passado. Isso sugere que o setor imobiliário deve cair ainda mais nos próximos meses.

Chen Leiqian, uma comerciante de 27 anos em Pequim, começou a procurar um apartamento com o namorado em 2021, após cinco anos de namoro. Mas eles decidiram ficar em um apartamento alugado quando se casaram.

“Os preços das moradias em todo o país estão caindo e a economia está muito ruim – há muitos elementos instáveis”, disse Chen.

Dois terços dos colegas de trabalho de Chen em seu departamento em uma empresa de tutoria on-line foram demitidos depois que a China reprimiu o setor de educação privada com fins lucrativos em 2021. Ela também tinha um amigo que não podia mais pagar uma hipoteca depois perdeu um emprego no setor de tecnologia e perdeu a casa na execução hipotecária.

A cautela de famílias de classe média como a de Chen pode representar o maior dilema para os formuladores de políticas em busca de uma fórmula eficaz para outra rodada de estímulo econômico.

“Você pode jogar dinheiro nas pessoas, mas se elas não estiverem confiantes, elas não gastarão”, disse Alicia Garcia-Herrero, economista-chefe para Ásia-Pacífico do Natixis, um banco francês.

As famílias não estão sozinhas na luta para pagar suas dívidas – assim como os governos locais, o que limitou sua capacidade de aumentar os gastos com infraestrutura.

O governo teme iniciar outra farra de crédito do tipo visto em 2009, durante o colapso financeiro global, e em 2016, depois que o mercado de ações da China despencou no ano anterior.

Embora o setor imobiliário em declínio tenha prejudicado a demanda dentro da China, as exportações ficaram estáveis ​​este ano e, na verdade, caíram em maio. A fraqueza das exportações normalmente poderosas da China é particularmente notável porque Pequim permitiu que sua moeda, o renminbi, perdesse cerca de 7% de seu valor em relação ao dólar desde meados de janeiro. Um renminbi mais fraco torna as exportações chinesas mais competitivas nos mercados externos.

Mais exportações ajudam a criar empregos e podem compensar a fraca economia doméstica. Mas não está claro quanto a China poderá contar com as exportações para ajudar, já que alguns dos maiores parceiros comerciais da China transferiram algumas compras para outros países da Ásia.

Nos Estados Unidos, o governo Trump impôs tarifas sobre uma ampla gama de produtos industriais chineses, tornando mais caro para as empresas americanas comprarem da China. O então presidente Biden persuadiu o Congresso no ano passado a autorizar amplos subsídios para a produção americana em categorias como carros elétricos e painéis solares. As exportações da China para os Estados Unidos caíram 18,2% no mês passado em comparação com maio do ano passado.

Agora, enquanto a China considera como fortalecer a economia, ela deve enfrentar uma perda de confiança entre os consumidores.

Charles Wang dirige uma pequena empresa de viagens com oito funcionários em Zhangjiakou, no norte da China. Seu negócio se recuperou quase totalmente após a pandemia, mas ele não tem planos de investir em expansão.

“Nossa economia está realmente em declínio e todos não têm tanto tempo e disposição para gastar”, disse Wang. “É porque as pessoas simplesmente não querem gastar dinheiro – todo mundo está com medo de novo, até os ricos.”

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