A inflação dos EUA esfria enquanto o Fed planeja o próximo movimento na taxa de juros

Autoridades do Federal Reserve receberam um relatório de inflação encorajador na terça-feira, com os aumentos de preços continuando sua desaceleração de um mês em maio, notícias que podem dar conforto aos formuladores de políticas para interromper os aumentos das taxas de juros em sua reunião desta semana.

O Índice de Preços ao Consumidor subiu 4 por cento no ano até maio, ligeiramente abaixo dos 4,1 por cento que os economistas esperavam e o ritmo mais lento em mais de dois anos. Isso foi notavelmente mais frio do que em abril, quando subiu 4,9 por cento.

A inflação caiu acentuadamente de um pico de cerca de 9% no verão passado, embora permaneça cerca de duas vezes mais rápido do que era normal antes do início da pandemia de coronavírus em 2020.

Os novos dados oferecem a evidência mais recente de que a pressão do Fed para controlar os rápidos aumentos de preços está começando a funcionar. As autoridades elevaram as taxas em todas as suas reuniões a partir de março de 2022, tornando mais caro o empréstimo de dinheiro na esperança de desacelerar a demanda do consumidor, reprimindo um forte mercado de trabalho e, finalmente, esfriando a rápida inflação. Agora que eles fizeram 10 aumentos diretos nas taxas, muitas autoridades sugeriram nas últimas semanas que em breve poderiam fazer uma pausa para avaliar como esses ajustes estão funcionando.

Os investidores apostam que as autoridades do Fed deixarão as taxas inalteradas em sua reunião desta semana – e sua convicção de que os formuladores de políticas irão ignorar uma mudança nesta reunião se aprofundou após o relatório de terça-feira, ajudando a estender a recente recuperação das ações. No entanto, os detalhes nos dados enfatizaram que lutar contra a inflação de volta ao normal pode ser um desafio, então os investidores continuaram esperando que as autoridades do Fed aumentem as taxas novamente em julho.

“É um bom relatório”, disse Sarah Watt House, economista sênior do Wells Fargo. “Mas ainda acho que isso mantém o Fed no limite.”

A inflação está se mostrando obstinada em algumas categorias importantes. As autoridades do Fed monitoram de perto as mudanças mensais nos preços, especialmente para o chamado índice principal, que elimina os custos voláteis de alimentos e combustíveis para ter uma noção das tendências recentes da inflação. Esse número continuou a crescer em um ritmo extraordinariamente rápido em maio, um pouco acima do que os economistas esperavam.

Várias categorias de serviços continuaram a subir rapidamente de preço, desde seguro de carro até despesas de mudança e tarifas de hotel. Os aumentos de preços de bens excluindo veículos motorizados também permaneceram positivos, em vez de diminuir a inflação como alguns economistas esperavam.

“É possível que as empresas tenham se acostumado a aumentar os preços”, disse Laura Rosner-Warburton, economista sênior da MacroPolicy Perspectives.

Mas, embora os dados ofereçam motivos para vigilância contínua, considerados como um todo, eles sugerem que a inflação que atormenta os consumidores e atormenta o Fed há dois anos também está desacelerando significativamente.

Os custos de alguns serviços estão começando a subir mais lentamente ou até diminuir. Há muito se espera que a inflação de aluguéis esfrie, e isso está começando a acontecer. As passagens aéreas caíram acentuadamente no mês passado, e uma série de compras relacionadas a recreação – de ingressos de cinema a cuidados com animais de estimação – teve preços moderados.

O arrefecimento da economia e o enfraquecimento gradual do mercado de trabalho podem ajudar a reduzir a inflação nos próximos meses. As autoridades do Fed tentam manter a inflação em 2% em média ao longo do tempo, usando uma medida diferente, mas relacionada – o índice de Despesas de Consumo Pessoal. A medida do Índice de Preços ao Consumidor sai algumas semanas antes e contém dados que alimentam a medida preferida do Fed, e é por isso que os investidores a observam tão de perto em busca de um sinal de para onde a inflação está indo.

A reunião de dois dias do banco central começou na terça-feira e terminará na tarde de quarta-feira, quando as autoridades devem divulgar sua decisão sobre a taxa de juros. Esse anúncio será acompanhado por um novo conjunto de projeções econômicas. Jerome H. Powell, presidente do Fed, deve dar uma entrevista coletiva para explicar a decisão e as perspectivas.

Os investidores provavelmente seguirão seus comentários com mais cuidado do que o normal, porque a natureza complicada da economia atual torna difícil adivinhar para onde a política está indo.

As autoridades estão tentando encontrar um equilíbrio delicado: eles querem desacelerar a economia o suficiente para garantir que a inflação seja totalmente eliminada, mas sem pisar no freio com tanta força que o crescimento pare e os trabalhadores percam empregos desnecessariamente.

Calibrar a política é difícil. As mudanças nas taxas de juros levam meses, ou mesmo anos, para surtir efeito total, de modo que os aumentos das taxas do Fed desde o início de 2022 – o mais acentuado desde a década de 1980 – ainda estão ocorrendo.

E dados econômicos recentes oferecem um quadro misto. A contratação tem sido surpreendentemente resiliente e os gastos do consumidor se mantiveram. Mas pesquisas com fabricantes sugerem que uma desaceleração acentuada está em andamento, e os pedidos de auxílio-desemprego aumentaram recentemente. O Fed também está tentando avaliar as consequências da recente turbulência bancária, que pode desacelerar a economia ao estimular os credores a serem mais cautelosos.

“Eles terão que seguir uma linha muito tênue”, disse Watt House sobre o Fed, explicando que os formuladores de políticas precisarão reconhecer o progresso recente – e também que a inflação continua muito rápida. “Eles terão que comunicar que sabem que não venceram a batalha.”