Um relatório otimista sobre a inflação reduz a pressão sobre o Fed para aumentar as taxas

A inflação diminuiu em outubro e os aumentos de preços mostraram sinais encorajadores de desaceleração, de acordo com novos dados divulgados na terça-feira. O relatório forneceu à Reserva Federal provas renovadas de que a sua batalha contra a rápida inflação está a funcionar – e provavelmente reduziu a necessidade de novos aumentos das taxas.

O Índice geral de Preços ao Consumidor desacelerou para 3,2 por cento no mês passado em uma base anual, abaixo da leitura de 3,7 por cento em setembro e a mais baixa desde julho. Essa desaceleração deveu-se, em parte, a preços mais moderados da energia.

Mesmo com a eliminação dos voláteis preços dos combustíveis e dos alimentos, uma medida de preços “principal” observada de perto subiu 4% no ano até Outubro, mais lentamente do que a leitura anterior e mais fraca do que o que os economistas esperavam.

A inflação caiu significativamente no ano passado, depois de atingir um pico pouco acima de 9% em termos gerais no verão de 2022. As autoridades do Fed estão tentando fazer com que os aumentos de preços voltem ao ritmo de aproximadamente 2% que era normal antes da pandemia, aumentando os juros. taxas, que eles esperam que desacelere a demanda dos consumidores e das empresas.

Embora os aumentos de preços tenham arrefecido consideravelmente ao longo do ano passado, a tendência descendente estagnou nos meses que antecederam o relatório de terça-feira.

Os aumentos de preços diminuíram em parte porque os problemas da cadeia de abastecimento que tinham provocado o aumento dos custos de muitos bens se inverteram, permitindo que os preços de artigos como bicicletas e estruturas de cama parassem de subir tão rapidamente ou mesmo caíssem. Mas os aumentos dos custos da habitação e de outros serviços, que estão mais estreitamente ligados à força da economia global, começaram a revelar-se mais persistentes.

Os novos dados mostraram que o progresso foi retomado nessas frentes críticas. Uma medida dos custos da habitação observada de perto moderou-se após uma subida inesperada em Setembro. Uma medida da inflação noutros serviços – que abrange tudo, desde manicuras a cuidados de saúde – também caiu notavelmente, para o ritmo mais lento desde finais de 2021, com base em cálculos da Bloomberg.

No seu conjunto, os dados forneceram sinais claros de que a inflação está a caminhar na direcção certa – um desenvolvimento optimista para os banqueiros centrais, à medida que tentam arrefecer a economia apenas o suficiente para reduzir os aumentos de preços, sem reduzir tanto o seu dinamismo que provoquem uma recessão dolorosa.

“Isso sugere que a inflação continua a desacelerar”, disse Gennadiy Goldberg, estrategista de taxas da TD Securities, observando que, embora tenha sido apenas um relatório, foi encorajador. “Ele está sendo impulsionado por várias coisas, não apenas por uma peculiaridade.”

As autoridades do Fed estão observando atentamente os números da inflação enquanto tentam determinar os próximos passos. Os decisores políticos aumentaram as taxas de juro para um intervalo de 5,25 a 5,5 por cento, acima de quase zero em Março de 2022.

Estão agora a debater se é necessária uma mudança final na taxa de um quarto de ponto percentual – e o relatório de terça-feira fez com que muitos investidores e economistas especulassem que um aumento final é improvável.

As ações subiram acentuadamente após os novos números, com o S&P 500 subindo mais de 1% nas horas seguintes à divulgação do relatório. Os números mais baixos da inflação aumentaram as esperanças entre os investidores de que o Fed manterá as taxas de juros estáveis: o rendimento do Tesouro de dois anos, que é sensível a mudanças nas expectativas das taxas de juros, caiu acentuadamente após a divulgação.

“Pode haver dificuldades ao longo do caminho, mas estou realmente encorajada com a leitura”, disse Kathy Bostjancic, economista-chefe da Nationwide. “Isso reduz a pressão sobre os legisladores para aumentar ainda mais as taxas.”

As autoridades deixaram claro que esperam manter as taxas de juro em níveis elevados, mesmo depois de pararem de aumentá-las, na esperança de manter uma pressão descendente constante sobre a procura dos consumidores e das empresas, tornando mais caro o empréstimo de dinheiro.

E apesar dos progressos no domínio da inflação, os banqueiros centrais podem hesitar em declarar vitória.

Por um lado, eles não estão totalmente fora de perigo. As expectativas de inflação dos consumidores e dos investidores poderão tornar-se um ponto de preocupação para os responsáveis ​​da Fed se continuarem a subir, por exemplo. Uma medida com cinco anos de antecedência produzida pela Universidade de Michigan subiu, assim como alguns indicadores baseados no mercado. Até agora, os decisores políticos adoptaram um tom optimista em relação a essas mudanças.

As autoridades também tendem a evitar apegar-se a um ou dois números bons, temendo que os ganhos possam ser revertidos.

“Sabemos que o progresso contínuo em direção à nossa meta de 2 por cento não está garantido: a inflação nos deu algumas falsificações”, disse Jerome H. Powell, presidente do Fed, na semana passada.

Mas muitos economistas esperam que a inflação desça ainda mais em 2024. Os analistas da Goldman Sachs previram, numa nota de investigação esta semana, que haverá “mais desinflação no pipeline” proveniente dos mercados automóvel, de aluguer e de trabalho.

Por enquanto, Goldberg disse que os decisores políticos provavelmente centrarão a sua atenção no crescimento económico, atentos a sinais de que este está a arrefecer para um ritmo sustentável.

Supondo que a procura enfraqueça como esperado, isso deverá incitar os consumidores a tornarem-se ou a permanecerem sensíveis aos preços – forçando os retalhistas e os prestadores de serviços a cobrar menos ou a correr o risco de assustar os compradores.

Para alguns fornecedores de bens, essa mudança já é óbvia. Rachel Glaser, diretora financeira do mercado de artesanato online Etsy, disse durante uma apresentação recente que a plataforma tradicionalmente competia oferecendo produtos exclusivos, em vez de preços mais baixos. Mas à medida que os consumidores se mostram cada vez mais exigentes, isso está a mudar.

“Na verdade, não competimos nem tentamos competir em preço”, disse ela durante uma apresentação em setembro. “Mas neste ambiente, começamos a nos inclinar um pouco para os descontos.”