Presidente do Fed relembra ‘falsificações de cabeça’ da inflação e promete fazer mais se necessário

Jerome H. Powell, presidente do Federal Reserve, expressou na quinta-feira pouca urgência em fazer outro aumento nas taxas de juros. Mas deixou claro que os decisores políticos continuam dispostos a ajustar ainda mais a política se isso for necessário para arrefecer a economia e conter totalmente a inflação.

Powell e seus colegas do Fed deixaram suas taxas de juros inalteradas na faixa de 5,25 a 5,5 por cento no início deste mês, acima de quase zero em março de 2022. O Fed aumentou os custos dos empréstimos no último ano e meio para discutir inflação rápida ao desacelerar a procura em toda a economia.

Como a inflação diminuiu notavelmente desde o seu pico no Verão de 2022 – e porque a Fed já ajustou bastante a política – as autoridades estão agora a debater se isso poderá ser feito. Quando pensam que as taxas estão num nível suficientemente elevado, planeiam deixá-las assim por algum tempo, essencialmente exercendo uma pressão constante sobre a economia.

Powell, falando a partir de comentários preparados para uma conferência de investigação organizada pelo Fundo Monetário Internacional, reiterou na quinta-feira que os decisores políticos querem garantir que as taxas sejam suficientemente restritivas. Ele disse que as autoridades do Fed ainda “não estão confiantes de que tenhamos alcançado tal posição”.

“Estamos atentos ao risco de que um crescimento mais forte possa prejudicar novos progressos na restauração do equilíbrio do mercado de trabalho e na redução da inflação”, disse Powell, acrescentando que tal situação poderia “justificar uma resposta da política monetária”.

O presidente do Fed também deixou claro que o banco central não quer considerar como garantida uma desaceleração contínua e constante da inflação. Embora a medida de inflação preferida pelo Fed tenha esfriado para 3,4 por cento, ante mais de 7 por cento no ano passado, reduzir os aumentos de preços à meta de 2 por cento do banco central ainda pode ser um processo difícil. Grande parte da inflação adicional que resta provém da teimosia dos preços dos serviços.

“Sabemos que o progresso contínuo em direção à nossa meta de 2% não está garantido: a inflação nos deu algumas falsificações”, disse Powell. “Se for apropriado apertar ainda mais a política, não hesitaremos em fazê-lo.”

Mas a Fed não quer aumentar cegamente as taxas de juro. É preciso tempo para que as mudanças na política monetária tenham o seu pleno efeito na economia, pelo que a Fed poderá prejudicar a economia de forma mais dolorosa do que pretende se aumentar as taxas rapidamente e sem tentar calibrar as medidas.

Embora os banqueiros centrais queiram arrefecer a economia para reduzir a inflação, gostariam de evitar causar uma recessão no processo.

“Continuaremos a agir com cuidado”, disse Powell. Ele disse que isso permitiria às autoridades “abordar tanto o risco de serem enganados por alguns bons meses de dados, como o risco de aperto excessivo”.

O risco de exagerar é a razão pela qual os bancos centrais estão a ponderar se precisam de tomar outra medida ou se a inflação está num caminho constante de regresso ao normal.

Embora as autoridades pensassem que um aumento final das taxas poderia ser necessário a partir das suas projecções económicas de Setembro, os investidores duvidam que aumentem novamente as taxas nos próximos meses. Na verdade, os preços de mercado sugerem que a Fed poderá começar a cortar as taxas de juro já em meados do próximo ano.

Powell, que responderá às perguntas, não usou seus comentários preparados para reagir agressivamente aos preços de mercado. Como resultado, os investidores poderão considerar as suas observações como um sinal de que os decisores políticos não têm pressa em aumentar novamente as taxas de juro. Os mercados apostam que há apenas uma pequena hipótese de o Fed ajustar a política na sua reunião final de 2023, que termina em 13 de dezembro.

Powell também aproveitou o seu discurso para discutir algumas questões de longo prazo na política monetária, incluindo se as taxas de juro, que permaneceram perto dos níveis mínimos durante grande parte da década anterior à pandemia, acabarão por regressar a um cenário muito mais baixo.

Alguns economistas especularam que os custos dos empréstimos poderão permanecer permanentemente mais elevados do que eram nos anos que se seguiram à profunda recessão de 2007-2009. Mas Powell disse que é demasiado cedo para saber e que os investigadores da Fed irão ponderar a questão como parte da sua próxima revisão política de longo prazo.

“Começaremos nossa próxima revisão de cinco anos no segundo semestre de 2024 e anunciaremos os resultados cerca de um ano depois”, explicou Powell.

A última revisão foi concluída em 2020 e centrou-se na forma de definir a política num mundo com taxas de juro baixas, um cenário que mudou rapidamente com o advento de uma inflação rápida em 2021.