Jerome H. Powell, presidente da Reserva Federal, reiterou o compromisso do banco central em avançar “com cuidado” com novas movimentações das taxas num discurso na quinta-feira. Mas ele também disse que o banco central poderá precisar de aumentar ainda mais as taxas de juro se os dados económicos continuarem a surgir.
Powell tentou traçar um quadro equilibrado do desafio que o Fed enfrenta em comentários perante o Clube Econômico de Nova York. Ele enfatizou que o Fed está tentando pesar dois objetivos um contra o outro: quer manter a inflação totalmente sob controle, mas também quer evitar fazer muito e prejudicar desnecessariamente a economia.
No entanto, este é um momento complicado para o banco central, uma vez que a economia se comporta de forma surpreendente. As autoridades aumentaram rapidamente as taxas de juro para um intervalo de 5,25 a 5,5 por cento nos últimos 19 meses. Os decisores políticos estão agora a debater se precisam de aumentar as taxas mais uma vez em 2023.
Os custos mais elevados dos empréstimos deverão pesar sobre a actividade económica – abrandando a compra de casas, a expansão dos negócios e a procura de todos os tipos – a fim de arrefecer a inflação. Mas até agora, o crescimento tem sido inesperadamente resiliente. Os consumidores estão gastando. As empresas estão contratando. E embora os ganhos salariais estejam a moderar, o crescimento global tem sido suficientemente robusto para fazer com que alguns economistas questionem se a economia está a abrandar o suficiente para conduzir a inflação de volta ao objectivo de 2 por cento da Fed.
“Estamos atentos aos dados recentes que mostram a resiliência do crescimento económico e da procura de mão-de-obra”, reconheceu Powell na quinta-feira. “Evidências adicionais de um crescimento persistentemente acima da tendência, ou de que a tensão no mercado de trabalho já não está a diminuir, podem colocar em risco novos progressos na inflação e podem justificar um maior aperto da política monetária.”
Powell classificou os dados recentes de crescimento como uma “surpresa” e disse que “é realmente uma história de procura muito mais forte” do que se esperava.
“Pode ser que as taxas não tenham sido altas o suficiente por tempo suficiente”, disse ele.
Mais tarde, acrescentou que “a economia está a lidar com taxas muito mais elevadas, pelo menos por agora, sem dificuldade” e “a evidência não é que a política esteja demasiado restritiva neste momento”.
Ao mesmo tempo, há razões para pensar que a economia poderá estar preparada para um abrandamento mais acentuado. A Fed já aumentou bastante as taxas de juro de curto prazo e essas medidas podem ainda estar a surgir para abrandar a economia. E, o que é mais importante, as taxas de juro de longo prazo nos mercados subiram ao longo dos últimos dois meses, tornando muito mais caro contrair empréstimos para comprar uma casa ou um carro.
Essas condições financeiras mais difíceis poderão afetar o crescimento, disse Powell.
“As condições financeiras tornaram-se significativamente mais restritivas nos últimos meses e os rendimentos das obrigações de longo prazo têm sido um importante factor impulsionador deste aperto”, disse ele. “Continuamos atentos a estes desenvolvimentos porque mudanças persistentes nas condições financeiras podem ter implicações na trajetória da política monetária.”
Powell apontou várias razões pelas quais as taxas baseadas no mercado podem estar a subir: maior crescimento, défices elevados, a decisão da Fed de reduzir as suas próprias participações em títulos e factores técnicos de mercado poderão estar a causar os custos de financiamento mais elevados.
“Há muitas ideias de candidatos e muitas pessoas sentem que suas ideias anteriores foram confirmadas”, disse Powell.
Mais tarde, ele acrescentou que o “resultado final” era que o aumento das taxas de mercado era “algo que estaremos observando” e “na margem, poderia” reduzir o ímpeto para o Fed aumentar ainda mais as taxas de juros.
A guerra entre Israel e Gaza — e as tensões geopolíticas que a acompanham — também aumenta a incerteza sobre as perspectivas globais. Ainda é demasiado cedo para saber como irá afectar a economia, embora possa minar a confiança das empresas e dos consumidores.
“As tensões geopolíticas são altamente elevadas e representam riscos importantes para a actividade económica global”, disse Powell.
As ações estavam instáveis enquanto Powell falava, sugerindo que os investidores estavam lutando para entender o que seus comentários significavam para as perspectivas imediatas das taxas de juros. Taxas de juros mais altas tendem a ser uma má notícia para os valores das ações.
O presidente do Fed reiterou o compromisso do Fed em controlar a inflação, mesmo num momento complicado. Os aumentos dos preços no consumidor diminuíram substancialmente desde o verão de 2022, quando atingiram um pico de cerca de 9%. Mas permaneceram nos 3,7% no mês passado, ainda bem acima dos cerca de 2% que prevaleciam antes do início da pandemia do coronavírus.
“Uma série de incertezas, tanto antigas como novas, complicam a nossa tarefa de equilibrar o risco de apertar demasiado a política monetária com o risco de apertar muito pouco”, disse Powell. “Dadas as incertezas e os riscos, e dado o quão longe chegámos, o comité está a proceder com cautela.”
Joe Rennison contribuiu com relatórios.
THE NAIS IS OFFICIAL EDITOR ON NAIS NEWS