Quando as Federações dos EUA cortaram as taxas de juro em meio ponto percentual na semana passada, foi uma boa notícia para os capitalistas de risco que apoiavam uma classe particularmente ameaçada de startups: as fintechs, especialmente aquelas que dependem de empréstimos para obter fluxo de caixa para operar os seus negócios.
Essas empresas incluem operadoras de cartão de crédito corporativo como Ramp ou Coast, que fornecem cartões aos proprietários de frotas. As empresas de cartão ganham dinheiro com taxas de intercâmbio ou taxas de transação cobradas dos comerciantes. “Mas eles precisam adiantar o dinheiro obtendo um empréstimo”, disse Sheel Mohnot, cofundador e sócio geral da Better Tomorrow Ventures, uma empresa focada em fintech.
“Os termos desse empréstimo ficaram ainda melhores.”
Affirm, uma empresa compre agora, pague depois (BNPL) fundada pelo famoso membro da máfia do PayPal, Max Levchin, é um bom estudo de caso. Embora a Affirm não seja mais uma startup – tendo aberto o capital em 2021 – quando as despesas com juros aumentaram, o preço de suas ações despencou, caindo de cerca de US$ 162 em outubro para pairar abaixo de US$ 50 por ação desde fevereiro de 2022.
Os BNPLs pagam antecipadamente aos comerciantes o valor total; então, eles permitem que o cliente pague pelo item em algumas parcelas, geralmente sem juros. Muitos BNPLs geram receita principalmente cobrando dos comerciantes uma taxa por cada transação processada em sua plataforma, e não juros pela compra. Seu modelo de negócios não lhes permitia repassar os custos dramaticamente mais elevados em que incorriam.
“Os BNPLs estavam ganhando muito dinheiro quando as taxas de juros eram zero”, disse Mohnot.
A Affirm compete com uma série de startups do BNPL. Klarna, por exemplo, é um player que há anos espera fazer um IPO, mas ainda não está pronto em 2024, disse seu CEO à CNBC no mês passado. Algumas startups do BNPL não sobreviveram, como a ZestMoney, que fechou em dezembro. Enquanto isso, outras fintechs de empréstimos também fecharam devido às altas taxas de juros, como o cartão de crédito para construção de negócios Fundid.
Por mais contraintuitivo que possa parecer, taxas mais baixas também são boas para fintechs que oferecem empréstimos. A empresa de refinanciamento de empréstimos para automóveis Caribou, por exemplo, se enquadra nesse grupo, prevê Chuckie Reddy, sócio e chefe de investimentos em crescimento da QED Investors. Caribou oferece empréstimos de um a dois anos.
“Todo o negócio deles se baseia na capacidade de levar você de uma taxa mais alta para uma taxa mais baixa”, disse ele. Agora que os custos de financiamento da Caribou são mais baixos, eles deverão ser capazes de reduzir o que cobram dos mutuários.
GoodLeap, um fornecedor de empréstimos para painéis solares, e Kiavi, um credor especializado em empréstimos para investidores residenciais “consertar e inverter”, são outros credores de curto prazo que deverão se beneficiar. Assim como o Caribou, eles podem potencialmente repassar parte de suas economias com juros aos clientes, levando a um aumento no volume de originação de empréstimos, disse Rudy Yang, analista de fintech da PitchBook.
E nenhum sector deveria ser tão ajudado por taxas de juro mais baixas como as startups de fintech que enfrentam a indústria de empréstimos hipotecários. No entanto, pode levar algum tempo até que este espaço recentemente destruído ressurgisse. Embora o corte feito pelos Feds tenha sido importante, as taxas de juro ainda são elevadas em comparação com a longa era ZIRP (política de taxa de juro zero) que o precedeu, quando as taxas do Fed estavam perto de zero. As novas taxas do Fed estão agora na faixa de 4,5% a 5%. Assim, os empréstimos disponíveis aos consumidores continuarão a ser alguns pontos percentuais superiores à taxa básica do Fed.
Se os Feds continuarem a reduzir as taxas, como muitos investidores esperam que aconteça, muitas pessoas que compraram casas durante a época das taxas elevadas procurarão melhores negócios.
“A onda de refinanciamento será enorme, mas não amanhã ou nos próximos meses”, disse Kamran Ansari, sócio de risco da empresa de capital de risco Headline. “Pode não valer a pena refinanciar meio por cento, mas se as taxas caírem em um por cento ou um e meio por cento, então você começará a ver uma enxurrada de refinanciamentos de todos que foram forçados a enfrentar uma hipoteca com taxas mais altas nos últimos dois anos.”
Ansari prevê uma recuperação significativa para fintechs hipotecárias como Rocket Mortage e Better.com, após um desempenho lento nos últimos anos.
Depois disso, os dólares dos investidores de capital de risco quase certamente fluirão. Ansari também previu um aumento no número de novas startups de tecnologia hipotecária se as taxas de juros se tornarem mais atraentes.
“Sempre que você vê um espaço que ficou inativo por quatro ou cinco anos, provavelmente há oportunidades para reinvenção e algoritmos atualizados, e agora você pode fazer subscrições centradas em IA”, disse ele.
