O Two Sigma, um dos maiores fundos de hedge do mundo, há muito se orgulha de duas coisas: os algoritmos internos sofisticados que impulsionam suas negociações e seu compromisso com o sigilo. Mas recentes problemas internos forçaram o Two Sigma a expor a sua roupa suja.
Em março, a empresa de Nova Iorque, com 60 mil milhões de dólares em ativos, tomou a atitude invulgar de informar os seus investidores num documento que a relação entre David M. Siegel e John A. Overdeck, os bilionários cofundadores e proprietários que dirigem a empresa , tornou-se tão tóxico que poderia prejudicar o futuro do Two Sigma. Em Outubro, houve mais más notícias: um funcionário alterou alguns modelos de negociação sem o conhecimento da empresa, afectando os seus retornos e atraindo o escrutínio regulamentar.
E no final de outubro, a vida pessoal do Sr. Overdeck foi trazida à tona depois que sua esposa alegou, em uma ação judicial relacionada ao divórcio iminente, que, sem o conhecimento dela, ele e os advogados do casal haviam transferido bilhões de dólares de seus bens conjuntos para fundos fiduciários que iriam protegê-los dela, de seus três filhos e da Receita Federal.
É o tipo de confusão que qualquer empresa de investimento quer evitar por medo de perder clientes e talentos, especialmente aquela que evitou os holofotes durante grande parte dos seus 22 anos de existência. Num perfil de 2015 do Two Sigma, a revista Forbes disse que os dois fundadores eram “obcecados em evitar publicidade e manter os segredos da empresa em segredo”.
As divulgações levantaram questões de investidores e reguladores sobre os controles internos do Two Sigma. As funções de conformidade e governança da empresa lutaram para acompanhar o rápido crescimento do número de funcionários e dos fundos sob gestão, disseram alguns ex-funcionários.
Jeff Sonnenfeld, professor da Escola de Administração de Yale, disse que os problemas no Two Sigma podem deixar os investidores cautelosos em colocar seu dinheiro na empresa ou mantê-lo lá. “Há muitos outros lugares onde investir”, disse Sonnenfeld. “Não há uma boa razão para colocar dinheiro nisso.”
Fundada em 2001 por Siegel, Overdeck e Mark Pickard, que já se aposentou, a Two Sigma é uma das poucas empresas “quantitativas”, que aplicam uma abordagem quantitativa – o uso de modelos matemáticos em vez da tomada de decisão humana. para encontrar padrões em dados históricos e outras informações financeiras — para negociar ações, títulos e ativos mais esotéricos.
Siegel, 62 anos, tem doutorado. em ciência da computação pelo Instituto de Tecnologia de Massachusetts, e Overdeck, 53, é um gênio da matemática que se formou em Stanford aos 19 e foi o principal tenente de Jeff Bezos nos primeiros dias da Amazon. A Two Sigma acumulou rapidamente ativos de dezenas de bilhões de dólares, obtendo retornos consistentes e descomunais para os clientes.
Seu sucesso permitiu recrutar matemáticos e engenheiros de ponta que construíram seus modelos de negociação proprietários. Consistentemente classificado entre os 10 maiores fundos de hedge do mundo, o Two Sigma tem mais de 2.200 funcionários, contra cerca de 500 em meados da década de 2010. A empresa possui uma dúzia de escritórios nos Estados Unidos, Europa e Ásia. Além de seu principal fundo de hedge, a Two Sigma também administra imóveis, fundos de capital de risco e outros negócios.
Baseado no elegante bairro do SoHo, em Manhattan, e não no distrito comercial de Midtown, o Two Sigma construiu uma cultura que procurava imitar algumas das características das empresas de tecnologia do Vale do Silício, incluindo torneios de xadrez e pingue-pongue.
Siegel e Overdeck têm, cada um, um patrimônio líquido estimado em mais de US$ 7 bilhões, segundo a Forbes.
Mas na última década, a parceria deles azedou. Embora as origens da rivalidade não sejam claras, alguns observadores atribuíram-na à natureza competitiva da dupla. A rivalidade deles piorou a tal ponto que eles mal se falam. Como raramente conseguem estar na mesma sala, até mesmo processos simples e tomadas de decisão sobre pessoal podem tornar-se complicados, de acordo com funcionários atuais e antigos.
Ex-funcionários descreveram a necessidade de alternar entre os dois homens para chegar a uma decisão. A Two Sigma não realiza reuniões gerais porque os fundadores se recusam a se dirigir a funcionários ou investidores em eventos, disseram duas pessoas com conhecimento do funcionamento interno da empresa.
A rivalidade prejudicou tanto a gestão básica que a Two Sigma a divulgou pela primeira vez em um documento da Securities and Exchange Commission em março como um risco “material”, observando que as divergências dos cofundadores afetaram a forma como eles definiram os papéis e responsabilidades dos executivos seniores, planejamento de sucessão e estrutura de gestão das diversas equipes da empresa.
A ruptura poderá afectar a “capacidade do Two Sigma de reter ou atrair funcionários”, incluindo os muito seniores, afirmou no processo, e dificultar aos trabalhadores a realização de aspectos-chave dos seus empregos, incluindo investigação, engenharia e negócios empresariais. Se as divergências persistissem, acrescentou o Two Sigma, sua “capacidade de cumprir os mandatos do cliente poderia ser afetada ao longo do tempo”.
“É um lembrete de que você não deve confiar em algoritmos e inteligência artificial”, disse Sonnenfeld. “Eles ainda estão sujeitos às fragilidades humanas.”
No início de outubro, a empresa enviou duas cartas aos investidores revelando que um de seus funcionários, que construiu modelos de pesquisa usados em determinadas carteiras de negociação, fez alterações neles sem a permissão da empresa.
Numa das cartas, a Two Sigma disse que estas mudanças resultaram em 450 milhões de dólares em “impactos positivos” e 170 milhões de dólares em “impactos negativos” em vários fundos – tornando difícil para os investidores avaliar os verdadeiros retornos proporcionados pela empresa. Disse aos investidores que manteria os ganhos inesperados, mas compensaria as perdas inesperadas.
A SEC está investigando esses eventos no Two Sigma, segundo uma pessoa com conhecimento da situação. O Wall Street Journal relatou anteriormente a investigação regulatória.
Pelo menos um cliente do Two Sigma está tentando determinar se os retornos para 2023 que o fundo de hedge apresentou até agora são legítimos, segundo alguém que trabalha para o cliente.
Os problemas pessoais de Overdeck acrescentaram uma nova dimensão aos problemas da empresa. Em março de 2022, sua esposa, Laura Overdeck, pediu o divórcio em Nova Jersey.
O caso do divórcio permanece selado. Mas na semana passada, Overdeck, que estudou astrofísica na Universidade de Princeton e cujo trabalho como filantropo inclui administrar a Bedtime Math, uma organização sem fins lucrativos focada no ensino de matemática para crianças, alegou em um processo judicial que seus advogados de planejamento patrimonial do escritório de advocacia Seward & Kissel transferiram bilhões de dólares de seus ativos conjuntos para fundos fiduciários no Wyoming, o que afetou a capacidade dela e de seus filhos de obter acesso a eles.
Overdeck, que a Forbes cita de tempos em tempos como o homem mais rico de Nova Jersey, mora no estado e não tem casa no Wyoming. Em vez disso, de acordo com o pedido da Sra. Overdeck, ele transferiu certos ativos para fundos fiduciários com sede em Wyoming para protegê-los de impostos. Os trustes também incluíam disposições, das quais Overdeck disse não ter conhecimento, que poderiam removê-la do cargo de administradora se houvesse um processo de divórcio.
“Os ataques de Laura relacionados aos trustes são infundados”, disse Overdeck em comunicado fornecido por seus advogados, acrescentando que “espera que eles sejam devidamente julgados”.
Overdeck acrescentou que seu acordo de divórcio não afetaria os negócios da Two Sigma ou sua propriedade da empresa.
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