O Banco de Inglaterra manteve as taxas de juro nos níveis mais elevados dos últimos 15 anos na quinta-feira, embora os decisores políticos estivessem novamente divididos sobre o melhor curso de acção para erradicar a inflação elevada.
Seis membros do comité de fixação de taxas do banco central, composto por nove membros, votaram para manter as taxas em 5,25 por cento, entre sinais de que a inflação continuaria a diminuir e a economia estava a enfraquecer. Mas disseram que seria necessária uma política monetária restritiva durante um período “prolongado”, uma postura mais forte do que antes, de acordo com a ata da reunião de política monetária desta semana.
“A inflação está caindo”, disse Andrew Bailey, governador do banco, aos repórteres na quinta-feira. “E esperamos que continue caindo neste ano e no próximo.” Os aumentos das taxas de juros estão funcionando, disse ele.
Mas o banco precisa de ver a taxa de inflação, que era de 6,7 por cento em Setembro, cair “totalmente” para o seu objectivo de 2 por cento, acrescentou, para que os decisores políticos estejam “observando de perto para ver se são necessários mais aumentos das taxas”.
“Não há absolutamente nenhum espaço para complacência”, disse Bailey. “A inflação ainda está muito alta.”
Enquanto a Grã-Bretanha se prepara para este longo período de taxas elevadas, as perspectivas económicas tornaram-se sombrias.
Espera-se que a economia fique estável durante a maior parte dos próximos dois anos, disse o banco nas projeções que acompanharam a decisão sobre a taxa. Especificamente, o banco previu que os dados mostrariam que a economia estava estagnada no terceiro trimestre deste ano, cresceria 0,1% nos últimos três meses do ano e depois permaneceria estável em 2025.
As previsões também destacaram o desafio que os decisores políticos enfrentam para erradicar a inflação elevada. As expectativas para a taxa de inflação em 2024 e 2025 são agora ligeiramente superiores às de há alguns meses. Por exemplo, a inflação abrandaria para 3,4 por cento no final do próximo ano, em comparação com uma previsão anterior de 2,8 por cento.
Três membros do comité votaram a favor de aumentar as taxas em um quarto de ponto para se protegerem contra os riscos de uma “persistência da inflação mais profundamente enraizada”, dizia a ata da reunião. Embora a economia estivesse a enfraquecer, os rendimentos das famílias estavam a crescer devido à inflação mais baixa e os indicadores da produção económica permaneciam positivos, disseram.
Esta foi a segunda reunião consecutiva em que as taxas se mantiveram estáveis, encerrando uma série de aumentos de taxas de quase dois anos para combater a inflação persistentemente elevada. Na reunião anterior, no final de Setembro, uma pequena maioria de 5 a 4 votou pela manutenção das taxas estáveis.
A decisão de quinta-feira reflecte as tomadas pela Reserva Federal na quarta-feira e pelo Banco Central Europeu na semana passada de manter as taxas de juro inalteradas porque havia evidências de que a política monetária restritiva estava a arrefecer as suas economias e a aliviar as pressões inflacionistas. Todos estes bancos centrais deixaram em aberto a possibilidade de novos aumentos das taxas, mas mudaram o seu foco para quanto tempo as taxas permanecerão nestes níveis para garantir que a inflação regresse aos seus objectivos de 2 por cento.
Na Grã-Bretanha, a taxa de inflação caiu para pouco menos de 7%, desde um pico de cerca de 11% há um ano. Em Setembro, a inflação desafiou as expectativas dos economistas de uma nova descida, uma vez que o aumento dos preços dos combustíveis compensou o abrandamento do crescimento dos preços dos produtos alimentares.
Os decisores políticos do Banco de Inglaterra afirmaram que havia riscos de que a inflação pudesse ser empurrada para cima pelos preços da energia devido ao conflito no Médio Oriente. Mas, até agora, houve apenas um aumento “relativamente limitado” nos preços da energia, afirmou o banco.
Outras medidas de pressões inflacionistas que os decisores políticos acompanham de perto mostraram sinais precoces de abrandamento. A inflação no sector dos serviços foi ligeiramente mais fraca do que o esperado, enquanto o mercado de trabalho está a enfraquecer, com um desemprego mais elevado e menos ofertas de emprego.
Mas o que complicou o quadro para os decisores políticos foi uma mudança nos dados do mercado de trabalho fornecidos pelo Gabinete de Estatísticas Nacionais. Devido ao declínio no número de famílias que participam em inquéritos utilizados para estimar a taxa de desemprego e outros indicadores, o último relatório de emprego da agência de estatísticas baseou-se em dados “experimentais” baseados em informações fiscais e sobre benefícios estatais. Estas novas medidas “precisam de ser interpretadas com cautela”, afirmou o banco, e Bailey enfatizou que o banco utilizou uma “ampla gama de dados” sobre salários e emprego para fazer julgamentos que influenciaram as taxas de juro.
A inflação deverá cair para 4,9 por cento em Outubro porque se espera que um declínio no limite de preços das facturas energéticas domésticas compense os aumentos nos outros custos de combustível, disse o banco. E depois prevê-se que a taxa caia ainda mais, para cerca de 4,6% até ao final do ano. Isso permitiria a Rishi Sunak, o primeiro-ministro, cumprir a promessa de reduzir a inflação para metade este ano.
Depois disso, demorará mais para que a inflação volte à meta do banco. Se as taxas de juro não mudarem novamente, a inflação não atingirá 2% até ao final de 2025.
“É muito cedo para pensar em cortes nas taxas”, disse Bailey, que votou pela manutenção das taxas estáveis.
O impacto das taxas de juro elevadas deverá ter um impacto económico cada vez mais pesado. As taxas foram aumentadas de perto de zero no final de 2021, num ritmo agressivo de aperto, mas menos de metade do impacto ainda foi sentido na economia, estimou o banco. Até agora, o impacto mais adverso tem-se verificado no mercado imobiliário, onde o investimento abrandou. Levará mais tempo para que o investimento empresarial e o consumo das famílias também enfraqueçam.
O efeito total sobre a produção económica das taxas mais elevadas não será sentido até 2025, disse o banco.
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