Meses depois de a China Evergrande ficar sem dinheiro e entrar em incumprimento em 2021, investidores de todo o mundo recolheram os IOUs com desconto do promotor imobiliário, apostando que o governo chinês acabaria por intervir para socorrê-lo.
Na segunda-feira ficou claro o quão equivocada era essa aposta. Depois de dois anos no limbo, um tribunal de Hong Kong ordenou a liquidação de Evergrande, uma medida que desencadeará uma corrida de advogados para encontrar e apreender qualquer coisa pertencente a Evergrande que possa ser vendida.
A ordem também deverá provocar ondas de choque nos mercados financeiros que já estão nervosos em relação à economia da China.
Evergrande é uma incorporadora imobiliária com dívidas de mais de US$ 300 bilhões, que está no meio da maior crise imobiliária do mundo. Não resta muito em seu vasto império que valha muito. E mesmo esses activos podem estar fora dos limites porque a propriedade na China tornou-se interligada com a política.
Evergrande, assim como outros incorporadores, construíram demais e prometeram demais, recebendo dinheiro por apartamentos que não haviam sido construídos e deixando centenas de milhares de compradores de casas esperando por seus apartamentos. Agora que dezenas destas empresas entraram em incumprimento, o governo está a tentar freneticamente forçá-las a terminar os apartamentos, colocando todos numa posição difícil porque os empreiteiros e os construtores não são pagos há anos.
O que acontecerá a seguir no desenrolar de Evergrande irá testar a crença há muito mantida pelos investidores estrangeiros de que a China os tratará de forma justa. O resultado poderá ajudar a estimular ou reduzir ainda mais o fluxo de dinheiro para os mercados chineses, numa altura em que a confiança global na China já está abalada.
“As pessoas estarão observando de perto para ver se os direitos dos credores estão sendo respeitados”, disse Dan Anderson, sócio e especialista em reestruturação do escritório de advocacia Freshfields Bruckhaus Deringer. “O facto de serem respeitados terá implicações a longo prazo para o investimento na China.”
A China precisa de investimentos de investidores estrangeiros agora mais do que nunca na sua história recente.
Os mercados financeiros da China continental e de Hong Kong, que durante anos foram uma porta de entrada para o investimento estrangeiro, receberam um golpe tão grande que as autoridades estão a lutar para encontrar medidas políticas, como um fundo de resgate do mercado de ações, para reforçar a confiança. E o mercado imobiliário da China dá poucos sinais de regressar aos dias de expansão, em parte porque Pequim quer redireccionar o crescimento económico da construção e do investimento.
O aumento das tensões diplomáticas entre os Estados Unidos e a China, que levou a grandes saídas de dinheiro estrangeiro da China, não está a ajudar.
Os investidores estão atentos à resolução do caso Evergrande para ver como a China irá lidar com as disputas sobre as suas empresas caloteiras, das quais existem dezenas apenas no sector imobiliário.
Especificamente, quererão ver se as pessoas agora encarregadas de levar a cabo a liquidação serão reconhecidas por um tribunal na China continental, algo que historicamente não aconteceu.
Ao abrigo de um acordo mútuo assinado em 2021 entre Hong Kong e Pequim, um tribunal da China continental reconheceria o liquidatário nomeado pelo tribunal de Hong Kong para permitir que os credores assumissem o controlo dos activos da Evergrande na China continental. Mas até agora apenas um dos cinco pedidos deste tipo aos tribunais chineses locais foi concedido.
A decisão de segunda-feira, proferida pela juíza Linda Chan, já havia sido adiada várias vezes nos últimos dois anos, pois os credores e outras partes concordaram em adiar para dar à empresa mais tempo para chegar a um acordo com os credores sobre quanto eles poderiam receber. .
Ainda no verão passado, parecia que a equipa de gestão da Evergrande e alguns dos seus credores offshore que tinham emprestado dinheiro à empresa em dólares americanos em Hong Kong estavam a fechar um acordo. As negociações foram interrompidas em Setembro, quando vários executivos de alto nível foram presos e, eventualmente, o fundador e presidente, Hui Ka Yan, foi detido pela polícia.
A decisão do tribunal na segunda-feira foi “um grande estrondo”, disse Anderson, que “levará a uma espécie de gemido enquanto os liquidatários perseguem ativos”.
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