Funcionários do Fed evitaram uma volta da vitória na reunião de julho

Autoridades do Federal Reserve saudaram a recente desaceleração da inflação em sua reunião de julho, mas não chegaram a declarar vitória. Em vez disso, as autoridades enfatizaram que a inflação permaneceu “inaceitavelmente” alta e “a maioria” viu riscos contínuos de inflação mais alta que podem levar o banco central a aumentar ainda mais as taxas de juros.

Os formuladores de políticas do Fed elevaram as taxas de juros para uma faixa de 5,25 a 5,5 por cento em 26 de julho, a maior desde 2001. A ata dessa reunião foi divulgada na quarta-feira. As autoridades aumentaram drasticamente os custos dos empréstimos nos últimos 16 meses – primeiro ajustando-os rapidamente e, mais recentemente, em um ritmo mais lento – para desacelerar a economia. Ao tornar mais caro tomar empréstimos e gastar, eles esperavam esfriar a demanda e combater a inflação.

Mas, considerando o quanto as taxas subiram nos últimos meses e o quanto a inflação esfriou recentemente, os investidores têm questionado se os formuladores de políticas provavelmente aumentarão os custos dos empréstimos novamente. A inflação caiu para 3,2% em julho em uma base geral, bem abaixo da alta de mais de 9% em meados de 2022.

Autoridades presentes na reunião do Fed receberam bem o progresso recente na desaceleração dos aumentos de preços, mas muitos deles não chegaram a sinalizar que isso poderia levá-los a desistir de sua campanha para esfriar a economia. A ata mostrou que “alguns” formuladores de políticas do Fed não queriam aumentar as taxas de juros em julho, mas a maioria apoiou a medida – e sugeriu que ainda pode haver mais ajustes por vir.

“Os participantes observaram a recente redução nas taxas de inflação total e básica”, mas enfatizaram que “a inflação permaneceu inaceitavelmente alta e que mais evidências seriam necessárias para que eles estivessem confiantes de que a inflação estava claramente voltando ao normal”, mostraram as atas.

Com a inflação ainda extraordinariamente alta e o mercado de trabalho forte, “a maioria dos participantes continuou a ver riscos significativos de alta para a inflação, o que pode exigir mais aperto da política monetária”, acrescentaram as atas.

Ainda assim, as autoridades do Fed reconheceram que precisariam levar em consideração os custos potenciais para a economia. Taxas de juros mais altas podem desacelerar drasticamente as contratações, em parte porque tornam mais caro para as empresas obterem empréstimos comerciais, potencialmente aumentando o desemprego e até levando a economia a uma recessão.

“Era importante que as decisões do Comitê equilibrassem o risco de um aperto excessivo inadvertido da política contra o custo de um aperto insuficiente”, observou um “número” de formuladores de políticas.

As autoridades do Fed estão enfrentando um cenário econômico complicado enquanto tentam avaliar se ajustaram a política monetária o suficiente para retornar a inflação para 2 por cento ao longo do tempo. Por um lado, o mercado de trabalho mostra sinais de arrefecimento e as mudanças nas taxas que o Fed já fez ainda estão lentamente ocorrendo para conter a economia. No entanto, os gastos do consumidor permanecem surpreendentemente fortes, o desemprego é muito baixo e o crescimento salarial é sólido – impulso que poderia dar às empresas os meios para cobrar mais de seus clientes.

A resiliência da economia levou os economistas da equipe do Fed – um influente grupo de analistas cujas previsões informam os formuladores de políticas – a revisar sua expectativa anterior de que a economia cairia em uma leve recessão no final deste ano.

“Os indicadores de gastos e atividade real chegaram mais fortes do que o previsto; como resultado, a equipe não julgou mais que a economia entraria em uma leve recessão no final do ano”, dizia a ata. Eles ainda esperavam um “pequeno aumento na taxa de desemprego em relação ao seu nível atual” em 2024 e 2025.