As previsões de Wall Street não dirão para onde o mercado de ações está indo em 2024

Estrategistas de Wall Street estão divulgando previsões para o desempenho do mercado de ações em 2024.

Não ligue para eles.

As previsões geralmente estão erradas e, quando acertam, é apenas por acidente.

Consideremos as suas profecias para 2023. No final de 2022, os estrategistas previram que o S&P 500 terminaria 2023 em 4.078, um ganho de 6,2% em relação ao ponto onde começou, de acordo com dados da Bloomberg.

Neste momento, o mercado está acima de 4.700, um ganho de mais de 22 por cento. Estas previsões estavam tão erradas, sem dúvida, porque 2022 foi um ano verdadeiramente terrível para as ações – e também um ano que a maioria dos analistas não conseguiu prever totalmente. Assim, as previsões para 2023 eram atipicamente modestas, reflectindo o pessimismo que prevalecia quando foram definidas.

A previsão mediana em 19 de dezembro previa que o S&P 500 fechasse 2024 em 4.750, de acordo com a Bloomberg. As projecções ainda estão a mudar – e certamente aumentarão se o mercado continuar a subir. Quando o mercado sobe, as previsões normalmente também aumentam.

Estas previsões não são científicas, e só me preocupo em abordá-las porque obtêm uma enorme cobertura e informam os conselhos dados a milhares, e talvez milhões, de pessoas.

Se você os achar divertidos ou esclarecedores – maravilhoso. Aproveite-os.

Mas a todo o custo, não os tome pelo valor nominal, porque não há provas de que alguém possa prever os movimentos do mercado de forma fiável, e há muitas provas de que comprar e vender ações com base nas suas opiniões sobre os movimentos iminentes do mercado é um jogo de tolos.

Melhor investir com humildade: aceitar que ninguém sabe para onde o mercado está indo a cada momento e, de qualquer maneira, focar no longo prazo.

A grande imagem

Ao longo de muitas décadas, todo o mercado bolsista global apresentou uma tendência ascendente e, enquanto o capitalismo sobreviver e as empresas continuarem a lucrar, é provável que o mercado bolsista como um todo suba. Mas certamente não acontecerá assim o tempo todo. Se você já esteve no mercado, sabe que ele sobe e desce. Esses movimentos são, em sua maioria, imprevisíveis.

Mesmo assim, os estrategistas de Wall Street fazem previsões, apesar de um histórico que é extraordinário em sua inépcia.

Em 2020, usando dados compilados por Paul Hickey, fundador do Bespoke Investment Group, descobri que, desde 2000, Wall Street frequentemente errou a direção do mercado. A meu pedido, o Sr. Hickey atualizou os dados.

Os números mostram que, de 2000 a 2023, o analista mediano de Wall Street previu que o S&P 500 subiria 9% ao ano, em média. Na realidade, o aumento anual foi em média de 6%.

Mesmo estes números subestimam o grau de fracasso.

Em 2018, por exemplo, o mercado caiu 6,9 por cento, embora os analistas afirmassem que subiria 7,5 por cento, uma diferença de 14,4 pontos percentuais. Em 2002, a previsão previa um aumento de 12,5 por cento, mas as acções caíram 23,3 por cento, um spread de quase 36 pontos percentuais.

E em 2022, a previsão previa um aumento anual de 3,9 por cento. Mas o mercado de ações perdeu 19,4%. Os analistas erraram por uma margem de mais de 23 pontos percentuais.

Tendo em conta lacunas como estas, a mediana das previsões de Wall Street de 2000 a 2023 falhou a sua meta numa média de 13,8 pontos percentuais anuais – mais do dobro do desempenho médio anual real do mercado de ações.

A situação agora

Muitos estrategistas de Wall Street são analistas astutos do que já aconteceu. Mas a economia e os mercados mudam constantemente, de formas inesperadas. Prever com segurança as médias do mercado de ações com 12 meses de antecedência está além da capacidade de qualquer pessoa.

A descida da inflação combinada com um mercado de trabalho robusto levou muitas pessoas a acreditar que a Reserva Federal irá em breve reduzir as taxas de juro de curto prazo que controla directamente. Isto é visto como um sinal de alta para o mercado de ações, que subiu nos últimos meses. O S&P 500 está prestes a ultrapassar o seu último pico, alcançado em janeiro. E se não houver recessão no próximo ano e as taxas de juro caírem, é razoável pensar que o mercado continuará a subir.

Esse, em poucas palavras, é o caso otimista. Mas também é fácil imaginar alternativas pessimistas.

Por exemplo, se a Fed reduzir prematuramente as taxas de juro, a inflação poderá aumentar. O banco central poderá então precisar de aumentar novamente as taxas de juro, como Paul A. Volcker, antigo presidente da Fed, teve de fazer em 1981, desencadeando uma segunda recessão em dois anos.

Uma “aterragem suave” para a economia em 2024 poderá estar a chegar. Mas o mesmo poderia acontecer com uma recessão.

David Rosenberg, um estrategista e economista veterano, ainda prevê uma, como tem feito desde o início de 2022. Ele espera que a economia vacile, as taxas de juros caiam e as ações caiam. “Os títulos do tesouro, e não o mercado de ações, serão a classe de ativos com melhor desempenho em 2024”, disse-me ele numa entrevista.

Dada a complexidade do mundo e de todas as crises, grandes e pequenas, que já são óbvias, seria necessária uma coluna muito longa para esboçar todas as coisas que poderiam correr mal numa previsão para o próximo ano. E tenho certeza de que ocorrerão grandes mudanças que poucas pessoas ainda imaginam.

Felizmente, você não precisa saber essas coisas para ser um investidor de sucesso.

O segredo, em primeiro lugar, é reservar dinheiro suficiente para pagar as contas, porque o investimento envolve alguns riscos e você não quer correr riscos com dinheiro de que absolutamente precisa. Depois, para minimizar os riscos enquanto detém ações, decida investir em todo o mercado durante décadas através de fundos de índices diversificados de baixo custo e evite qualquer tentativa de cronometrar o mercado. As previsões de Wall Street podem tentá-lo a comprar e vender nos momentos errados. É mais seguro ignorar totalmente essas previsões.

As ações são apenas parte do programa. Também invisto em obrigações de alta qualidade e faço-o da mesma forma, com fundos de índice amplos e de baixo custo. Os títulos com grau de investimento, e especialmente os títulos do Tesouro, geralmente fornecem uma proteção quando as ações caem (embora não o tenham feito em 2022). Os títulos do Tesouro, em particular, são investimentos seguros, apesar das tensões fiscais resultantes do fracasso do governo dos EUA, nos últimos anos, em chegar a um consenso sobre políticas de despesas e fiscais.

Considero estes exercícios de previsão fascinantes e, por vezes, aprendo muito com eles, mas não espero que nenhum deles forneça um roteiro para o futuro.

Espere pelo melhor, prepare-se para o pior e siga com a vida. Infelizmente, as previsões de Wall Street não ajudarão em nada disso.