O mercado de ações do Japão está crescendo. Aqui está o porquê.

O primeiro-ministro, Shinzo Abe, ficou na frente das câmeras em 2014 e disse que iria abalar a forma como as empresas operavam no Japão. Foi uma tarefa difícil. Chocados com os anos de mal-estar econômico que se seguiram à bolha da década de 1980, os executivos japoneses se agarraram ao status quo por anos. Aumentos para funcionários e retornos para acionistas eram escassos. A consequência foi uma economia que mal crescia.

Agora, há sinais de uma mudança significativa na forma como as empresas do país são administradas, mudanças que estão ajudando a dar vida à economia. Nos últimos meses, os acionistas da Canon exigiram um conselho de administração diversificado, a Citizen Watch disse que compraria de volta até um quarto de suas ações e o proprietário da Uniqlo prometeu a seus funcionários aumentos de até 40%. A Bolsa de Valores de Tóquio implorou às empresas que estivessem “conscientes” dos preços de suas ações.

Misture uma economia surpreendentemente sólida este ano, uma moeda fraca, taxas de juros ultrabaixas – enquanto muitas das maiores economias do mundo as estão elevando – e um plugue de Warren Buffett e você terá o mercado de ações com melhor desempenho do mundo.

O índice Nikkei 225 do Japão saltou quase 30 por cento este ano, superando em muito os ganhos do S&P 500, a referência nos Estados Unidos. O Nikkei não estava tão alto desde o início dos anos 1990, quando o Japão estava entrando no que é conhecido como a Década Perdida.

Alguns observadores são rápidos em alertar que os investidores foram prejudicados no passado por serem excessivamente otimistas sobre as mudanças nas atitudes das diretorias no Japão. Mas os lucros das empresas estão melhorando e a economia do Japão, a terceira maior do mundo, está se aquecendo em um brilho pós-pandêmico: a inflação finalmente voltou, os gastos do consumidor estão aumentando e os turistas estrangeiros estão de volta.

“As condições econômicas fundamentais no Japão, incluindo os lucros corporativos, são melhores do que nos Estados Unidos, Europa e China”, disse Yuichi Murao, alto executivo da Nomura Asset Management em Tóquio. “Em termos de crescimento do PIB, o Japão vai superar.”

O aumento do produto interno bruto do Japão de janeiro a março foi revisado acentuadamente para cima na semana passada, para uma taxa anual de 2,7 por cento, ante leitura inicial de 1,6 por cento. O quadro geral permanece misto porque o aumento que veio de mais gastos das empresas foi mais voltado para o reabastecimento das prateleiras e armazéns, não para a demanda dos clientes. O consumo privado, uma medida de quanto as pessoas estão gastando, enfraqueceu ligeiramente.

Ainda assim, a demanda doméstica continua forte, disse Murao. As expectativas são altas de que aumentará ainda mais, na linha dos chamados gastos de vingança que outros países viram depois que seus bloqueios terminaram. O Japão foi um dos últimos países a suspender as restrições e, embora o número de turistas ainda seja muito menor do que antes de 2020, os visitantes estrangeiros estão chegando.

“Eles estão gastando muito mais dinheiro do que antes”, em parte por causa da desvalorização do iene, disse Murao. O iene caiu para o nível mais baixo desde a década de 1990 em relação ao dólar americano.

O Japão também avançou contra dois problemas perenes, com salários e inflação melhorando nos últimos meses. Os preços ao consumidor, excluindo alimentos frescos, subiram 3,4% em abril, o nível mais alto em décadas. Ao contrário dos Estados Unidos e da Europa, o aumento da inflação é mais bem-vindo no Japão porque está atolado em níveis tão baixos por tanto tempo, e o banco central japonês indicou que continuará com a flexibilização monetária.

Mas a inflação foi em grande parte impulsionada pela escassez de oferta pós-pandemia, disse Chong Hoon Park, chefe de pesquisa econômica para o Japão e a Coreia do Sul no Standard Chartered Bank em Seul. “Não é impulsionado pelo crescimento salarial”, disse Park, acrescentando que espera que a inflação caia no próximo ano para abaixo da meta de 2 por cento do Banco do Japão.

O desafio é sustentar e ampliar o aumento de renda que os segmentos da economia têm testemunhado recentemente. Uma pesquisa realizada por um grupo empresarial constatou que as grandes empresas concordaram em aumentar os salários em média 3,9% este ano, a taxa mais alta em décadas.

O governo está focado em aumentar os salários e tornar mais fácil para os trabalhadores mudarem de emprego em busca de salários mais altos. Na semana passada, o primeiro-ministro Fumio Kishida repetiu que suas prioridades econômicas incluíam “aumentos salariais estruturais e reforma do mercado de trabalho”.

Outro líder na pressão por uma mudança no pensamento corporativo é a Bolsa de Valores de Tóquio. Em março, a bolsa apresentou um plano que forçaria as empresas que negociassem abaixo de seu valor contábil a aumentar os preços de suas ações. Uma das maneiras mais fáceis de fazer isso é pagar dividendos maiores e recomprar mais ações. Embora não esteja claro quando a bolsa começará a implementar a política, é provável que gigantes como Toyota e Honda, que disseram que planejam recomprar ações este ano, tenham que fazer mudanças. (As ações da Toyota subiram 27% e as da Honda 50% este ano.)

O índice Nikkei 225 subiu 1,5 por cento na quarta-feira, para 33.502, uma nova alta para o ano.

A mudança para fazer com que as empresas prestem mais atenção aos lucros e aos preços das ações ficou evidente para Seth Fischer, um gerente de fundos de hedge que agitou publicamente por mudanças nas empresas japonesas por mais de uma década, talvez de forma mais memorável, instando a Nintendo a obter seus jogos. em telefones móveis.

“Vemos mudanças dramáticas no comportamento dos executivos seniores”, disse Fischer, fundador da Oasis Capital, de Hong Kong.

Um exemplo que Fischer aponta é a Canon, empresa de câmeras e equipamentos ópticos. Os acionistas repreenderam seu presidente e executivo-chefe, quase destituindo-o do conselho, por falta de diversidade de gênero entre os diretores. E o estímulo contínuo para investir mais do dinheiro que mantêm em reserva levou as empresas japonesas a anunciar um recorde de US$ 70 bilhões em recompras no ano que terminou em março, segundo o jornal Nikkei. Os dividendos para o ano atual provavelmente atingirão outro recorde, chegando a US$ 100 bilhões. Todos esses movimentos se combinam para colocar dinheiro na economia real.

Depois, há o endosso de Buffett, que disse recentemente que aumentou suas participações nos conglomerados japoneses Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo. Em abril, ele disse ao Nikkei que planeja investir mais em empresas japonesas. Investidores estrangeiros têm investido dinheiro em ações japonesas desde então, alguns se afastando da China à medida que as tensões geopolíticas aumentam entre Pequim e Washington.

O Sr. Fischer está entre os otimistas. E à medida que as empresas tomam medidas para melhorar seu valor, disse ele, elas ajudarão a economia geral do Japão aumentando a renda.

“Os investidores finalmente perceberam que há uma oportunidade de mudança radical no Japão”, disse ele.