Os fortes gastos dos consumidores podem manter as autoridades alertas.
Embora a Fed esteja a lidar com a possibilidade de taxas de juro mais elevadas baseadas no mercado pesarem sobre a economia, também enfrenta outro desafio potencial: os dados económicos permaneceram surpreendentemente fortes nos últimos meses.
Por um lado, esta é uma boa notícia. Os consumidores estão a fazer compras e as empresas estão a contratar a um ritmo rápido, apesar das taxas de juro mais elevadas, e essa resiliência surgiu numa altura em que a inflação moderou substancialmente. O indicador de inflação favorito do Fed desacelerou para 3,4%, abaixo dos 7,1% atingidos em seu pico no verão de 2022.
Mas se os gastos dos consumidores continuarem tão fortes que as empresas sintam que podem aumentar os preços sem assustar os clientes, isso poderá dificultar a redução total da inflação para 2%.
É por isso que os decisores políticos da Fed estão a observar de perto a continuação da força – e a tentar decidir se isso sugere que são necessários mais aumentos das taxas de juro.
O tempo é uma grande questão.
As autoridades podem decidir que simplesmente precisam de mais tempo para observar o desenrolar das tendências económicas.
Adiar novas alterações nas taxas em Novembro – e possivelmente depois disso – poderá dar às autoridades a oportunidade de ver se o crescimento e os gastos dos consumidores abrandam da forma como as empresas têm alertado que poderia acontecer.
Além disso, manter as taxas em pausa dará às autoridades mais tempo para ver como se configuram os riscos geopolíticos iminentes. A guerra entre Israel e o Hamas poderá afectar a economia de formas difíceis de prever. Se evoluir para uma guerra regional, poderá abalar a confiança dos consumidores. Mas um conflito mais amplo também poderia provocar a subida dos preços do petróleo, aumentando a inflação.
Ao mesmo tempo, as autoridades não quererão excluir totalmente uma medida futura numa altura em que as taxas de mercado poderão cair, os riscos poderão desaparecer e o crescimento poderá permanecer rápido.
“Manter a opcionalidade faz muito sentido no contexto atual”, disse Matthew Luzzetti, economista-chefe para os EUA do Deutsche Bank.
Wall Street está dividida sobre o que virá a seguir. Os investidores veem uma chance em quatro de uma mudança nas taxas na reunião final do Fed de 2023, que acontece em 13 de dezembro. Eles veem uma chance um pouco maior – mas longe de ser garantida – de uma mudança no início de 2024.
“Ninguém está sentindo um alto grau de confiança sobre as perspectivas económicas neste momento”, disse Uruci.
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