Os preços ao consumidor cresceram em setembro no mesmo ritmo que em agosto, mostrou um relatório divulgado na quinta-feira. Os dados continham provas de que o caminho para o combate total à inflação continua a ser longo e acidentado.
O Índice de Preços ao Consumidor subiu 3,7% em relação ao ano anterior. O valor correspondeu à leitura de agosto e foi ligeiramente superior aos 3,6% previstos pelos economistas.
O relatório continha alguns detalhes otimistas. Depois de cortar os preços dos alimentos e dos combustíveis, que oscilam bastante, uma medida “principal” que tenta avaliar as tendências subjacentes dos preços subiu 4,1%, o que correspondeu ao que os economistas esperavam e caiu em relação aos 4,3% anteriores. E a inflação ainda avança a um ritmo muito menos rápido do que em 2022 ou mesmo no início deste ano.
Mesmo assim, vários sinais no relatório sugerem que o progresso recente no sentido de aumentos de preços mais lentos pode estar a estagnar – e isso poderia ajudar a manter os responsáveis da Reserva Federal cautelosos.
Os decisores políticos da Fed têm aumentado as taxas de juro num esforço para abrandar o crescimento económico e manter a inflação sob controlo. Eles já elevaram os custos dos empréstimos para uma faixa de 5,25% a 5,5%, um aumento acentuado em relação ao quase zero de 19 meses atrás. Agora, eles estão debatendo se é necessária uma mudança final nas taxas.
Tendo em conta os novos dados sobre a inflação, os economistas prevêem que os decisores políticos provavelmente manterão a porta aberta a esse aumento adicional das taxas até que possam estar mais confiantes de que estão no bom caminho para vencer a batalha contra a subida dos preços. A inflação começou a diminuir, mas os dados de Setembro serviram como um lembrete de que ainda não foi claramente vencida.
“Este relatório ainda sugere que saímos do regime de inflação mais elevada”, disse Laura Rosner-Warburton, economista sénior da MacroPolicy Perspectives. Ainda assim, “não estamos fora de perigo – ainda existem alguns cantos complicados da inflação”.
Os economistas observam atentamente o aumento mensal dos preços para terem uma noção da evolução das tendências da inflação – e as mudanças em Setembro ofereceram alguns motivos de preocupação.
Os aumentos de preços em geral aumentaram 0,4% em setembro em relação a agosto. Este valor foi mais lento do que os 0,6% registados no mês anterior, mas ainda assim foi mais rápido do que o que os decisores políticos considerariam normal.
Parte do aumento no mês passado foi impulsionado pelo aumento dos preços do gás, que os economistas ignoram em grande parte porque oscilam bastante.
Mas outros detalhes chamaram a atenção dos analistas. Num sinal potencialmente preocupante, os custos da habitação subiram a um ritmo relativamente rápido após um recente abrandamento. As autoridades do Fed e os analistas de Wall Street esperavam um desaquecimento constante na inflação dos aluguéis, porque os rastreadores em tempo real têm mostrado moderação.
E os preços dos quartos de hotel, seguros de veículos automóveis e serviços recreativos – que incluem eventos desportivos – subiram notavelmente.
A recuperação em diversas categorias foi suficiente para alimentar a preocupação de que o abrandamento acentuado nos aumentos dos preços no consumidor que ocorreu durante o Verão provavelmente tenha exagerado o progresso.
“Aquele verão de desinflação teve tudo a ver com surpresas negativas”, disse Omair Sharif, fundador da Inflation Insights. “Agora, há muitas coisas que são surpreendentes e isso é provavelmente o mais preocupante.”
É provável que a Fed tenha em conta todas as mudanças ao pensar no caminho a seguir para as taxas de juro.
As autoridades do Fed se reunirão em 31 de outubro e 1º de novembro. Os investidores esperam que eles deixem as taxas de juros inalteradas em novembro, mas as chances de um aumento final das taxas em dezembro aumentaram após o relatório.
Wall Street vê agora que a probabilidade de os decisores políticos aumentarem as taxas antes do final do ano é superior a 1 em 3, com base nos preços de mercado.
De qualquer forma, os responsáveis da Fed têm deixado claro que planeiam manter as taxas num nível elevado durante algum tempo, na esperança de que estas se repercutam gradualmente na economia, tornando mais caro o empréstimo para comprar uma casa ou expandir um negócio. Isso poderia ajudar a arrefecer a procura, tornando mais difícil para as empresas aumentarem os preços sem perderem clientes.
Até agora, a economia tem sido surpreendentemente resiliente face aos custos de financiamento mais elevados. Os gastos dos consumidores permaneceram sólidos, as empresas continuam a expandir-se e as contratações foram muito mais fortes do que os economistas esperavam no mês passado.
Isso aumentou as probabilidades de a inflação arrefecer sem uma recessão dolorosa. E sugere que as famílias americanas estão a conseguir suportar o sofrimento dos preços mais elevados – em parte porque estão a conseguir empregos, aumentos salariais e outros aumentos nos seus rendimentos.
Mais de 71 milhões de americanos que recebem benefícios da Previdência Social verão seus cheques aumentarem 3,2% no próximo ano para ajudá-los a acompanhar a inflação, disse a Administração da Previdência Social na quinta-feira. Isso está abaixo do aumento recorde de 8,7% em 2023 em meio a uma inflação galopante.
A dinâmica económica é um bom sinal, mas os decisores políticos esperam que não dê às empresas os meios para continuarem a aumentar os preços rapidamente. Grandes empresas – incluindo a Walt Disney Company, a PepsiCo e a rede de burritos Chipotle – continuaram a anunciar aumentos.
Ainda assim, muitos economistas esperam que a economia esfrie nos próximos meses, em parte devido a uma recente e pronunciada mudança nas taxas de juro baseadas no mercado.
A Fed define taxas de juro de curto prazo, mas as taxas de longo prazo que mais importam para os consumidores respondem tanto a movimentos políticos como a outros factores económicos e financeiros. O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos subiu acentuadamente nas últimas semanas, o que poderá ajudar a arrefecer o crescimento mesmo sem medidas adicionais da Fed.
Dado isso, os responsáveis do banco central deixaram claro que serão pacientes ao considerar futuras alterações nas taxas.
“Estamos nesta posição em que observamos e vemos o que acontece”, disse Christopher J. Waller, governador do Fed, durante uma palestra esta semana. “Os mercados financeiros estão a ficar mais rígidos e vão fazer parte do trabalho por nós.”
As autoridades do Fed visam uma inflação de 2% ao longo do tempo, embora definam essa meta usando uma medida separada daquela divulgada na quinta-feira. Eles preferem o índice de Despesas de Consumo Pessoal, que extrai alguns dos mesmos dados, mas é calculado de forma diferente e divulgado no final do mês.
Os números da inflação do PCE serão divulgados em 27 de outubro, pouco antes da próxima reunião do Fed.
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